El proyecto propone permitir emisiones bajo modalidad de financiamiento colectivo con límites patrimoniales por inversor y crear un régimen específico para inversores de alto patrimonio.
La Comisión Nacional de Valores (CNV) dispuso, mediante la Resolución General 1111/2026, la apertura del procedimiento de Elaboración Participativa de Normas para someter a consulta pública un proyecto de reforma de los regímenes de oferta pública con autorización automática.
La iniciativa apunta a modificar el Capítulo V del Título II de las Normas (N.T. 2013 y mod.), que regula los regímenes de oferta pública por bajo y mediano impacto, incorporando nuevas secciones que habiliten emisiones bajo la modalidad de financiamiento colectivo y creando un régimen específico para inversores super calificados.
El proyecto define como Inversor Super Calificado a aquel Inversor Calificado que posea inversiones en valores negociables, activos virtuales y/o depósitos en entidades financieras por un monto superior a UVA 10.000.000. Este segmento podrá acceder a emisiones de obligaciones negociables bajo un régimen automático sin límites de emisión, sin concepto de agregación y sin topes de inversión por inversor, siempre que la oferta esté dirigida exclusivamente a este perfil.
En paralelo, se regulan las ofertas automáticas bajo modalidad de financiamiento colectivo, permitiendo la participación de inversores no calificados. En estos casos, se fijan límites de hasta UVA 3.000 por emisión y UVA 10.000 en el conjunto del régimen, además de restricciones patrimoniales del 5% por emisión y 10% en el total de inversiones realizadas bajo esta modalidad.
El esquema diferencia entre ofertas por su bajo impacto, donde se mantienen los límites de emisión y agregación vigentes, y ofertas por su mediano impacto bajo financiamiento colectivo, donde tales límites no resultarán aplicables.
La acreditación tanto de los límites patrimoniales como de la condición de inversor super calificado podrá realizarse mediante declaración jurada al momento de la suscripción. Con esta segmentación, la CNV busca ampliar las fuentes de financiamiento empresarial, facilitar el acceso al mercado de capitales y adecuar las exigencias regulatorias al perfil económico de los inversores, manteniendo estándares de información y transparencia.
La CNV habilitó un plazo de 15 días hábiles para la presentación de opiniones y propuestas, las que deberán efectuarse a través del sitio web oficial del organismo. Con esta medida, el regulador busca profundizar la segmentación regulatoria, reducir costos y plazos de autorización y adaptar el marco normativo a las necesidades actuales del mercado de capitales.
