La operación involucra las tenencias del Banco Central en la LECAP S29Y6 y contempla su conversión parcial por un bono vinculado al dólar y por bonos capitalizables en pesos con vencimientos en 2027.

La Secretaría de Finanzas y la Secretaría de Hacienda aprobaron una nueva operación de conversión de deuda pública con el Banco Central de la República Argentina (BCRA), mediante la cual se canjearán tenencias de Letras Capitalizables del Tesoro (LECAP) por bonos vinculados al dólar estadounidense y bonos capitalizables en pesos con vencimientos durante 2026 y 2027.

La medida fue formalizada a través de la Resolución Conjunta 24/2026 y alcanza específicamente a las tenencias del BCRA en la “Letra del Tesoro Nacional Capitalizable en pesos con vencimiento 29 de mayo de 2026” (LECAP S29Y6).

Según el esquema aprobado, el 50% de esas tenencias será convertido por el “Bono del Tesoro Nacional vinculado al dólar estadounidense cero cupón con vencimiento 30 de junio de 2026” (BONO DL TZV26). El restante 50% será canjeado por una canasta integrada en partes iguales por el BONCAP T15E7 y el BONCAP T31Y7, ambos instrumentos capitalizables en pesos con vencimientos en enero y mayo de 2027.

Para concretar la operación, el Gobierno dispuso ampliar la emisión de los títulos involucrados. En el caso del bono dollar linked, el monto máximo autorizado asciende a VNO USD 1.700.000.000. Para los BONCAP en pesos, la ampliación autorizada alcanza hasta VNO $ 1.000.000.000.000 por cada instrumento.

La resolución establece que la fecha de realización de la operación fue el 8 de mayo de 2026 y la liquidación se efectuará el 11 de mayo de 2026. Asimismo, determina que los precios de mercado utilizados para calcular las equivalencias de conversión serán los registrados en las pantallas de BYMA con liquidación a 24 horas inmediatamente antes de las 13:30 horas del día de liquidación.

El esquema se sustenta en el régimen previsto por el Decreto 331/2022, modificado por el Decreto 846/2024, que habilita la utilización de instrumentos de deuda pública para suscribir nuevos títulos emitidos por el Estado Nacional, independientemente de la moneda de pago de los activos involucrados.

Desde el punto de vista financiero y monetario, la operación apunta a descomprimir los vencimientos de corto plazo de deuda en pesos que se encontraban en poder del Banco Central de la República Argentina. Para ello, el Tesoro reemplaza una LECAP con vencimiento en mayo de 2026 por instrumentos con plazos más extensos, parte de ellos ajustados a la evolución del tipo de cambio oficial y parte denominados en pesos capitalizables con vencimientos durante 2027.

El esquema permite extender el perfil de vencimientos de la deuda pública y reducir las necesidades inmediatas de financiamiento del Tesoro. En términos prácticos, evita concentrar pagos elevados en el corto plazo que podrían generar tensiones sobre la liquidez en pesos o incrementar la necesidad de refinanciación en el mercado.

Además, al incorporar un bono dollar linked dentro de la conversión, el Gobierno le otorga al BCRA un activo atado a la evolución del dólar oficial, reduciendo la exposición concentrada en instrumentos de corto plazo exclusivamente en pesos.

Si bien la medida no implica una emisión monetaria inmediata, debido a que se trata de un canje de títulos entre organismos del sector público, la operación se enmarca dentro de la estrategia oficial orientada a administrar los vencimientos de deuda y limitar potenciales presiones futuras de expansión monetaria vinculadas al financiamiento del Tesoro.