El proyecto distingue las estructuras de inversión directa e indirecta, amplía las exigencias de información y fija pautas para los canjes. La resolución prevé quince días hábiles para presentar aportes.
La Comisión Nacional de Valores publicó el llamado a una consulta pública para reformar el régimen de fideicomisos financieros. La iniciativa busca precisar qué deben informar los emisores al público inversor, ampliar el acceso a la autorización automática de oferta pública y regular la colocación primaria mediante canje o integración en especie.
La Resolución General (CNV) 1176/2026, publicada por primera vez en el Boletín Oficial el 5 de noviembre de 2026, establece el procedimiento de elaboración participativa. La resolución prevé dos días de publicación y entra en vigencia al día siguiente de la última. Los interesados tendrán quince días hábiles para presentar opiniones o propuestas en el sitio de la CNV, donde también podrán tomar vista del expediente.
Las modificaciones regulatorias forman parte del proyecto del Anexo I. Para presentar aportes, la CNV aprobó el formulario del Anexo II.
Información a los inversores y tipos de fideicomisos
El proyecto exige que, cuando exista calificación inicial de riesgo, el informe esté disponible e incorporado a la documentación de la emisión desde el inicio de su difusión. También amplía la información requerida cuando el patrimonio fideicomitido incluye participaciones en vehículos, entidades o proyectos. El prospecto deberá identificar la participación, los derechos que confiere, la estructura de control, los riesgos y los criterios de valuación.
La CNV propone diferenciar los fondos de inversión directa, que financian o desarrollan el proyecto con el patrimonio del propio fideicomiso, de los de inversión indirecta, que canalizan esa inversión a través de un vehículo, una entidad o una participación en un proyecto. En ambos casos, el rendimiento o repago de los valores fiduciarios puede quedar vinculado a los resultados del proyecto.
Para los fideicomisos constituidos bajo esas dos modalidades, se propone que la presentación de estados contables sea obligatoria tanto por ejercicios anuales como por subperíodos trimestrales. Cuando se invierta en sociedades o vehículos vinculados con quienes intervienen en las decisiones de inversión, el proyecto contempla una valuación independiente y reglas para identificar y gestionar los conflictos de interés.
Oferta pública automática y canje en la colocación primaria
Los fideicomisos de inversión directa o indirecta podrían ingresar al régimen de autorización automática por mediano impacto ampliado si toda la oferta primaria y secundaria se dirige a inversores calificados y se cumplen las demás condiciones del régimen.
El proyecto también regula la integración de valores fiduciarios con oferta pública mediante instrumentos emitidos de manera privada. En ese supuesto, quienes entreguen esos instrumentos podrían recibir valores fiduciarios con oferta pública por hasta el 30% del monto efectivamente colocado de la clase correspondiente. La parte restante deberá suscribirse e integrarse por los mecanismos de colocación primaria previstos para la oferta pública.
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